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任上万达电影投资者交流会会员12亿年新开影院张玮纶陈辉阳关咏荷李璨琛刘小天We

陈辉阳    张玮纶    李璨琛    
2023年03月07日

万达电影投资者交流会:会员1.2亿,年新开影院100家

文丨凌先静 来源丨新浪财经TMT

导读:根据万达电影历年半年报资料显示,从2015年6月底的191家院线迅速增长到2018年6月底的552家,增长幅度为289%;同时期电影放映业务毛利率从22.06%迅速下降到14.46%,下降了约65.55%。这意味着平均院线数量每增加一家,电影放映业务毛利率下降约为0.21%。

万达影视106亿注入万达电影交易案虽然还处在方案修改中,但是因万达集团的影视布局、万达电影院线的龙头地位等,外界十分关注。

同时,停牌17个月之久后再次复牌,万达股价从周一开始就处于跌停状态,到今天已经连续3天跌停,总市值李伟菘跌去了150多亿元,市场焦躁的情绪还在蔓延,大家关心的是,万达电影什么时候可以开板?

为了向市场释放善意信息,昨天万达电影召开了投资者交流会,向200多位机构投资者解释了万达电影的发展规划,以及万达影视游戏业务版号影响、电影业务遭遇行情低迷等影响,虽然活动持续时间不长,对外披露的资料也不是非常充分,但是新浪财经仍然从中读出了一些细节,从侧面看待这个交易。

第一是万达院线的整体会员达到1.2亿人。

2015年以来,为了应对票务的冲击,很多传统的影院都开设了会员模式,希望用会员优惠的形式吸引观众,从而在与票务的博弈中拿到一定的主动权,但是无论是地方的小影院还是成规模的大地等大院线,在会员这件事情上都没有做得很好,失去了一块重要的堡垒。

但是万达电影这次宣布的1.2亿会员数还是让外界感到惊艳的,说明万达电影在会员体系的建设上还是取得了阶段性的成功。随着票补取消即将从传闻变成事实,电影行业的宣发将会更加依赖于影院的会员体系,万达电影这一块会员资产的价值会得到进一步提升。

第二是万达电影预计每年将新开家影院。

这个问题直接关系到万达电影到底需不需要这么多影院,或者更大了说在院线行业集体掉头向下的滑坡中,万达电影极速扩张计划到底现不现实。

资料显示,今年10月全国总的影院减少了100家,新增影院60家,倒推出10月单月倒闭了160家;同时今年以来随着星美院线欠薪、倒闭问题的集中爆发,影视行业此前盲目扩张的恶果已经开始显现:大量中腰部影院惨淡经营,处在生死的边缘。

万达电影半年报显示,截止2018年6月30日,公司拥有已开业直营影院552家,其中国内影城497家,这意味着如果未来每年以家新3、数据区分开影院节奏来的话,扩张速度将会达到16%-20%。

这意味着万达电影院线业务的毛利率将会进一步下降。根据万达电影历年半年报资料显示,从2015年6月底的191家院线迅速增长到2018年6月底的552家,增长幅度为289%;同时期电影放映业务毛利率从22.06%迅速下降到14.46%,下降了约65.55%。

这意味着平均院线数量每增加一家,电影放映业务毛利率下降约为0.21%,如果仍然每年保持着左右的扩张速度,万达电影的电影放映业务毛利率将会跌破10%,电影放映业务盈利能力将会进一步下降。

附:投资者交流会问答纪要:

Q:此次资产注入后,万达电影对于自身未来的业务定位如何?有什么规划?

A:公司未来的整体定位是要打造电影生态圈。

1) 将持续投入影院建设,把线下的院线优势扩大;

2) 加强生态圈中内容方面的建设。近几年来,万达影视的利润来源已从过去单一的电影业务,拓展至电影+电视剧。其中,万达影视目前在投拍的电视剧已达到12部之多。电影板块将持续打造一些系列影片,如《唐人街探案》系列、《快把我哥带走》系列、《寻龙诀》系列。此外,公司还拥有一些较大的IP,以确保公司在内容产业方面的优势。

3) 公司将借助平台优势打通线上和线下。万达电影拥有排名靠前的自有线上平台,优势也在进一步扩大。公司未来会围绕内容产业和线下影院优势,创造更多的电影衍生品。公司衍生品销售有机会超过3亿人民币,未来也将持续将优势放大。

Q: 无论是院线还是游戏还是影视,现在都遭受了政策调整的影在材料的玻璃化温度以上保持其形状和特性响,同时这些都是项目制的资产,这两者带来的影响如何解读?

A: 首先,重组完成后公司将达成“渠道+内容”模式,降低了项目制对公司利润的波动影响。其次,万达影视每年投资的电影和电视剧项目数量比较多,覆盖有喜剧、动作、探险等多样化的题材,影片数量的多样性和影片类型的丰富性能够分散项目制的风险。重组完成后公司将建成生态型的公司,渠道+内容,同时由于内容的多样性可以有效降低业绩的波动。

Q: 万达电影如何做资源的整合,帮助这些并购资产更好地融入到公司的生态圈,并减少商誉减值的风险?

A: 公司过往并购标的既有重资产的电影院,也有轻资产的公司,整合效果较好。比如万达传媒在并购后每年的广告收入从2亿多成长为12亿左右规模,整合效应明显。时光在并购之后扭亏为盈,盈利能力也大幅提升。总体来说商誉的减值风长沙险较小。

Q: 如何评价现有电影行业的趋势?

A: 电影的特点是内容决定票房的高低,今年十一档电影内容差一些,单月下滑是正常的,不能从某个月的票房下跌来判断全局。

从长远的来看,预计未来票房有望保持10%-15%的增速。随着行业趋于理性,末位的公司会被淘汰,有利于龙头公司的整合。行业在未来几年内会快速洗牌,无论是院线还是内容公司,都会发生变化,龙头公司会越来越强大。

Q: 公司在渠道方面的扩张计划是什么?

A:未来几年公司会保持每年家的拓展速度。公司的首要目标是确保在市占率的优势。公司选择了一些品牌好的、规模较大的、整建制的影院加盟,包括CGV、博纳、耀莱等,以增强万达院线在渠道端的优势。影院分布方面,大约50%的影城会布局在新一线和二线城市,同时关注四五线城市的发展机会。

Q:公司三季度广告收入的下滑如何解读?

A:广告业务和票房规模高度相关的。三季度广告收入下滑是因为票房规模下滑,广告的投放是根据单个影片来走的。随着11月进口片的增加以及贺岁档的开启,影院广告业务也得到了广告主的重新重视。广告的趋势是没有变的,宏观经济也是在好转。

Q:公司未来影城自建和并购计划如何?

A:最近这一两年会以自建影城为主,随着行业的发展,会选择合适的时机来进行并购。公司未来几年内每年都会保持家左右的扩张数量,其中,万达物业的影城约在家之间。公司也做了大量的项目储备,加强了与其他开发商的合作。

Q:怎么看待票补在产业中的变化?

A:从长远的趋势来讲,票补会逐渐退出历史舞台。票补取消后,电影票价可能会略有提升,大概每年会保持3%泳儿-5%的提升,这个趋势应该会和北美一样,北美每年票价的增幅大概是在2%-5%之间。票补取消对电影行业长远来看是有利的,可以降低上游用于影片宣传的营销费用,控制好影片整体投入的成本。

Q: 游戏版号政策对于我们游戏发行业务的影响有多大?

A:第一、游戏版号的政策,目前对今年的收入还没有造成太大的影响。因为互爱互动这家发行公司,过去也有很多的储备,另外也有比较多的经典项目,特别是体育类的项目,像中超的游戏,它的长尾效应非常明显。

第二,从去年开始布局海外游戏发行,今年有很多款游戏走向了海外,取得了不错的成绩。

从长期来讲不会有多大的影响,因为互爱互动本身是一个游戏发行公司,同时今年开始加大了对线下电竞类游戏的布局,跟线下场景的结合。这样我们既有海外的发行,也新增加了线下场景游戏的发行,就会去抵销一部分因为政策带来的影响。

Q:10月全国总的影院减少了100家,新增影院60家,倒推10月单月倒闭了160家,怎么看?

A:目前全国有超过1万多家电影院,至少有20%的电影院每年票房产出低于200万。未来每家院线为了增加盈利能力,会关闭排名非常靠后,票房产出低的电影院。

所以未来开店和关店会同时在进行,低端的电影院会关掉,但同时也会有一些商业竞争能力比较强的购物中心建设新的电影院。 但是总的电影院每年新增银幕的数量会下张中立降,明年会首次出现新增银幕数的下降。

Q:三季度公司销售费用、管理费用同比下降,请说明理由?

A:在降低成本方面,公司采取了很多的举措。今年成立了中央控制平台和技术服务公司。通过远程控制平台,减少了影院的放映人员。今年每个电影院保留一个放映员,明年影城放映人员基本上取消,只在城市区域配备技术服务人员。综合下来,今年减少了将近一千个员工的编制。

同时今年建设了财务共享中心,把每个影城里面的财务核算功能,报帐功能集中到财务共享中心,鉴于目前500多家影城,整体上降低了人工成本。

Q:万达海内外影视板块目前在业务合作上有哪些?

A:从去年年底,万达的影视板块开始整合全球电影资源,在各公司之间实现业务合作的联动。

1)内容方面,最近与奈飞在谈将万达影视国内的内容和传奇的内容打包,同样也将传奇在海外的中国的版权,和在中国的电影和电视内容统一跟媒体去谈,增强谈判的溢价能力。

2)电影院方面,之前在统一采购方面有联动。今年整合更明显,比如说IMAX服务费和分帐比例,还有卖品的采购全球实现了统一的价格,数量上都有比较大的增量。

3)衍生品方面,现在统一由时光做衍生品的设计和生产,建立了衍生品的海外全球供应平台。

Q: 公司的会员体系的发展情况?

A: 现在整体会员超过1.2亿人,每月新增超过200万人。2018年开发了一套会员的精准营销系统,可以精确到每家影城和周边影城的竞争指数,直接将会员的数据应用到影院的具体经营中。同时将会员的数据和内容结合,比如说《快把我哥带走》,通过大数据分析,认为这部电影的核心用户是中学生、大学生,然后加强了与会员里面的符合特征的人群的联系,取得了3.75亿的票房。

Q: 公司衍生品业务的发展情况?

A: 2018年衍生品业务同比去年有100%的增长。未来几年也会保持较快的增速。主要可能会由于装备老化从而出现噪音采取了两个措施:

1)IP的版权管理统一到一个部门,集中与上游去谈判;

2)统一管理衍生品的设计、生产、物流等,有了一个详细的规划系统和流程。在电影真正上映前,衍生品的从设计、生产的环节就已经完成了。

未来几年中国电影的衍生商品会发展得非常快,特别是未来电影和一些传统的零售商品的结合,比如与电子商品的结合。

Q: 公司特效影厅发展情况如何?请介绍IMAX合作进展以及公司自己的特效影厅发展计划。

A: 公司现在主流的几个特色厅品牌包括:

1)IMAX超过280块;

2)和杜比合作的杜比影厅超过30个厅;

3)打造自有品牌,之前叫XLand,今年升级为Prime品牌。未来两三年的规划会超过100家这样的特色厅。

4)4D厅,现在全国超过100个厅,引进了两个品牌:MX4D和4DX。

此外,今年新增加的特色影厅,比如亲子厅、情侣厅、LED厅,将来几乎会做到每家影城都会有特色厅。在特效厅方面,会持续进行投入,保持在放映技术方面的领先地位,持续给会员提供特色的服务,让大家持续到电影院里面观影。

Q: 中长期来讲,对未来业绩构成的规划?

A: 电影放映业务是目前收入的主要构成,业绩贡献在50%以上。

未来,公司内容板块的收入和利润比例会持续上升。同时衍生业务,特别是授权商品的业务收入,对利润贡献的比例,也会持续的上升。

随着我们整体收入的增加,以及重组完成了以后,整个公司利润规模的加大,单部影片对整个公司的收入和利润的影响都会逐步被弱化,所以从长期来讲,公司的收入和利润是可以有比较稳定的增长。

在会议交流中,公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通,严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况。

-END-

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